根据国家统计局数据★★✿◈，2025年全国商品房销售面积为8.81亿平方米★★✿◈，较2021年17.94亿平方米的历史高点累计回落超过50%★★✿◈。据机构监测★★✿◈，34个重点城市新房同盘同比价格较高点下跌31%★★✿◈，同比下滑10%★★✿◈。

　　在这样的大背景下★★✿◈，房企亏损已经成为常态★★✿◈，近期各大房企陆续发布2025年财报★★✿◈，其中头部房企大多都持续亏损★★✿◈，万科亏损885.56亿元一度引爆地产圈★★✿◈。

　　曾经的名角走下舞台★★✿◈，少了掌声★★✿◈，只留下唏嘘★★✿◈。仅仅数年★★✿◈，增量市场落幕★★✿◈，存量市场来临★★✿◈，房地产行业经历了史无前例的出清★★✿◈，2021年房地产销售榜单TOP10房企里★★✿◈，如今没有出险的企业只有“招保中华”四家央企与龙湖一家民企★★✿◈。

　　2025年★★✿◈，央国企仍以重资产开发为主★★✿◈，占比普遍85%以上★★✿◈，保利发展的房地产业务占比90%★★✿◈，绿城中国约96%★★✿◈，中海地产占比93.3%★★✿◈，华润置地占比82%★★✿◈，招商蛇口占88%★★✿◈，而房地产业务占比过高★★✿◈，是优势华体会HTH体育APP官网入口★★✿◈，也是风险★★✿◈。

　　而重资产的房地产开发★★✿◈，必须要拿地★★✿◈，只是相比十多年前竞拍土地时的一掷千金★★✿◈，如今房企拿地逐渐理智★★✿◈。公开资料显示★★✿◈，拿地金额前五位都是清一色“国家队”★★✿◈，前两位分别是中海地产和保利发展★★✿◈，随后是绿城中国★★✿◈、华润置地和招商蛇口★★✿◈，拿地金额分别是907亿元★★✿◈、671亿元★★✿◈、592亿元★★✿◈、585亿元和514亿元★★✿◈。绿城中国是唯一一个不是央企的房企★★✿◈，但第一大股东中交集团为央企★★✿◈，一样具备央企背景★★✿◈。

　　在地产行业整体遇冷的情况下★★✿◈，大部分民营房企都暂缓拿地★★✿◈，龙湖是为数不多拿地的民营房企★★✿◈，2025年在上海★★✿◈、深圳★★✿◈、苏州★★✿◈、重庆★★✿◈、成都等高能级城市获取了7幅地块★★✿◈。而与土地市场上的收缩与聚焦相比shaonianabin★★✿◈，龙湖把更多力气花在了去库存上★★✿◈。截至2025年末★★✿◈，龙湖的现货库存较期初压降210亿元★★✿◈；全年累计清盘78个项目★★✿◈，并推动14个存量项目的全面焕新★★✿◈，去化超60亿元★★✿◈。

　　事实上★★✿◈，如今很多房企都在多元化发展★★✿◈，逐渐降低房地产业务的占比★★✿◈，比如此前龙湖的地产业务营收占比偏高华体会HTH体育APP官网入口★★✿◈，2021年地产业务营收占比达90.4%★★✿◈，但在随后的几年间★★✿◈，其地产业务占比不断下降★★✿◈，2025年已经降至72.5%★★✿◈，地产业务营收占比的下滑★★✿◈，说明龙湖除了地产之外其他业务的迅速崛起★★✿◈，多元化发展★★✿◈，也让龙湖多了抗风险的能力和底气★★✿◈。

　　如今很多房企都在多元化发展★★✿◈，逐渐降低房地产业务的占比★★✿◈，龙湖从很早就开始重视运营及服务业务★★✿◈，坚持把每年销售回款10%作为上限★★✿◈，投资于持有型物业★★✿◈，如今已形成开发+运营+服务三大业务板块齐头并进的新格局★★✿◈。

　　在2025年★★✿◈，龙湖实现归母净利润10.2亿元★★✿◈，其中★★✿◈，运营及服务实现核心权益净利79.2亿元★★✿◈，成为利润的主要贡献来源★★✿◈。

　　各大房企都在积极化债★★✿◈，但有的顺利有的却并不顺利★★✿◈。央国企较为稳健★★✿◈，通过压降短债+低息置换等手段★★✿◈，以经营性现金流覆盖到期债务★★✿◈，极少依赖重组★★✿◈，稳结构★★✿◈、优成本★★✿◈，筑牢安全底座★★✿◈。但整体上看★★✿◈，房地产央国企的“压债★★✿◈、去杠杆”效果不算明显★★✿◈，整体有息负债规模仍在增长或高位盘整★★✿◈，呈现“明稳暗增★★✿◈、结构分化★★✿◈、借新还旧”的特征★★✿◈。

　　核心问题在于负债规模难降★★✿◈，压力仍在★★✿◈。尽管行业处于深度调整期★★✿◈，多家头部房企高喊“降负债”★★✿◈，但从最新财报数据看★★✿◈，房地产央国企的有息负债总量并未明显收缩★★✿◈，部分企业甚至逆势增长★★✿◈。保利发展2025年末有息负债约3858亿元★★✿◈，虽负债率略有下降★★✿◈，但绝对规模仍居行业前列★★✿◈，且为支撑销售与投资★★✿◈，负债总量未明显压降★★✿◈。

　　万科2025年末有息负债3584.8亿元★★✿◈，较2024年不降反增★★✿◈，净负债率升至123.5%★★✿◈，依赖股东借款与债务展期维持★★✿◈。招商蛇口2025年有息负债超千亿★★✿◈，净负债率72.46%★★✿◈，在销售下滑10.6%★★✿◈、利润下滑74.65%的背景下★★✿◈，负债规模依然刚性★★✿◈。头部央企因规模庞大★★✿◈，去债难度不小★★✿◈，甚至还有部分企业负债规模小幅增长★★✿◈。

　　对碧桂园★★✿◈、融创中国★★✿◈、旭辉控股这样的出险民营房企来说★★✿◈，只能通过重组★★✿◈、削债务★★✿◈，实现“实质脱困”★★✿◈，境内外债务重组加资产处置★★✿◈，通过债转股★★✿◈、本金削减实现大幅削债★★✿◈。2025年21家出险房企完成重组★★✿◈，化债总规模约1.2万亿元★★✿◈，行业风险加速出清★★✿◈。

　　也有不少稳健的民营房企主动降债shaonianabin★★✿◈、强现金流shaonianabin★★✿◈，转型谋长远★★✿◈，龙湖就是其中典型代表华体会HTH体育APP官网入口★★✿◈。2023年起★★✿◈，龙湖就坚持用正向的经营性现金流驱动业务增长★★✿◈，以安全稳定的债务结构构建起可持续发展的基本盘★★✿◈。2025年★★✿◈，龙湖集团实现含资本性支出的经营性现金流净流入58亿元★★✿◈，这已是龙湖集团连续三年实现含资本性支出的经营性现金流为正★★✿◈。

　　拥有正向的经营性现金流★★✿◈，对化解自身债务风险有极为积极的意义★★✿◈，而得益于此★★✿◈，龙湖也拥有了扎实的财务基本盘★★✿◈。龙湖2025年全年如期/提前偿还了包括境内信用债★★✿◈、中债增担保债券★★✿◈、境外信用贷款在内的债务共计220亿元★★✿◈。截至2025年底★★✿◈，龙湖有息负债规模从2022年中期约2100亿元降至2025年1528.1亿元★★✿◈，3年半的时间累计压降近600亿元★★✿◈，其中2025年单年压降235.1亿元★★✿◈，降幅13%★★✿◈。

　　总体而言★★✿◈，房地产化债已从“被动展期拖时间”进入“主动削债★★✿◈、系统修复”阶段★★✿◈，境内温和★★✿◈、境外狠削★★✿◈，以“债转股+以资抵债+展期降息”为标配★★✿◈，央国企靠股东与政策支持“稳负债腾规模”★★✿◈，民企靠深度削债“谋转型”★★✿◈，最终目标都是活下去★★✿◈、恢复经营★★✿◈。相比大多数房企的“连滚带爬”shaonianabin★★✿◈，龙湖在化债方面就显得从从容容shaonianabin★★✿◈。

　　当前房地产行业正经历深度调整与洗牌★★✿◈，市场销售下滑★★✿◈、投资收缩★★✿◈、债务风险高企★★✿◈，多数房企仍在流动性危机与去杠杆中挣扎★★✿◈，行业“剩者为王”格局加速成型★★✿◈。在此背景下★★✿◈，龙湖集团2025年财报逆势凸显亮点华体会HTH体育APP官网入口★★✿◈，凭借稳健财务与多元业务优势华体会HTH体育APP官网入口★★✿◈，成为民营房企乃至全行业的稳健标杆★★✿◈。

　　财报显示华体会HTH体育APP官网入口★★✿◈，龙湖2025年实现营收973.1亿元★★✿◈，其中运营及服务业务收入达267.7亿元创历史新高★★✿◈，贡献核心利润79.2亿元★★✿◈，毛利率超50%★★✿◈，成为穿越周期的“压舱石”★★✿◈。商业出租率稳定在97%高位★★✿◈，资产管理★★✿◈、物业服务★★✿◈、智慧营造等业务持续扩张★★✿◈，多元盈利结构有效对冲开发业务波动★★✿◈。

　　当然★★✿◈，债务安全是龙湖最大底气★★✿◈。平均融资成本降至3.51%创行业新低★★✿◈，债务期限拉长至12.12年★★✿◈。2026年到期债务仅61亿元★★✿◈，连续三年经营性现金流为正★★✿◈，基本彻底摆脱债务危机隐患★★✿◈。

　　行业大洗牌之下★★✿◈，高杠杆民企出清★★✿◈、部分央国企负债承压★★✿◈，而龙湖凭借前瞻性风险管控★★✿◈、健康债务结构与强劲非开发业务★★✿◈，已率先走出调整期★★✿◈。未来随着行业逐步企稳★★✿◈，龙湖将凭借稳健底色持续抢占市场份额华体会HTH体育APP官网入口★★✿◈，长期发展前景乐观★★✿◈。

　　低负债率是龙湖的安全底线★★✿◈。它让龙湖远离债务违约★★✿◈、流动性枯竭风险★★✿◈，无需依赖展期★★✿◈、削债★★✿◈、债转股等痛苦化债手段★★✿◈，能够保持经营独立★★✿◈、信用完好★★✿◈，这是房企活下去的根本华体会HTH体育APP官网入口★★✿◈。而低负债率带来融资优势★★✿◈。融资成本更低★★✿◈、期限更长★★✿◈、渠道更稳定★★✿◈，在行业融资收紧时反而能获得更多金融资源★★✿◈，形成良性循环★★✿◈。这赋予了龙湖抵御周期的能力★★✿◈，也将推动龙湖率先完成业务结构的转型★★✿◈。

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